第187章 分寸（1/2）

第187章 分寸

投资是一件专业性很强的事情，不管是行业调研、项目筛选、尽职调查、还是投后管理，每一个环节出问题，都有可能导致投资打水漂。

所以在后世，地主管单位的财政资金虽然是引导基金的主要组成部分，主管单位却不会直接跑到市场上找项目投，而是会把引导基金里的钱交给专业的投资机构去管理，也就是所谓的gp（普通合伙人）；而作为出资方的主管单位，则被称为lp（有限合作人）。

事实上，与私募基金很有些类似的是，一般私募基金固然会由许多个人投资方来充当lp；而引导基金同样以领投lp的身份把钱投到私募基金里面去……当然，引导基金这个领投lp一般只会在一个项目里出资20%~30%，其余的资金全部来源于社会资本，这样的话，既能在一些方面起到带头作用，又不至于把蛋糕全部分完。

怎么样，听起来是不是很够意思，是不是有一种“只要你有进场资本，大佬带你发家致富”的感觉？

这就激动了，心潮澎湃了？

先别急，还有呢！

照顾了其余lp们的情绪，那gp这边的也不能亏待是吧……毕竟一个项目能不能赚钱，gp才是关键嘛！

在后世的引导基金里，gp的收益无非来自两块：

1、管理费，这块的费用一般为投资额的2%。

比如一支私募基金规模20个亿，那么gp一年的管理费就是4000万，无论盈亏，这块的费用都会从资金池里扣除；从某种意义上来说，这就是gp那些员工们的死工资。

2、绩效分成。

以私募基金的资金规模，每年2%的管理费固然在寻常人眼里是一笔非常可观的数字，但实际上对于gp来说，也仅仅只是让自己饿不死罢了，他们盈利的真正大头，还是来自绩效分成。

一般来说，绩效分成的比例，是“超额利润”的20%左右，某些特殊情况下，这个比例最高甚至能达到50%。

也就是说，如果一个项目，当初的本金是1个亿，与lp们约定的基本收益为10%，最后项目的总回报是2个亿，那么项目的超额利润为：2亿-1亿-1亿x10%=9000万；gp的绩效分成则为9000万x0.2=1800万。

如果你对私募/公募基金有一定了解，应该看得出来，这个回报机制对从业人员的吸引力还是蛮大的，毕竟在背靠大a市的后世，一个亿的资金如果只有两个亿回报的话，那堪称投资界的耻辱……最起码伱得给我弄出个“十倍力”出来才行吧？

而十倍收益之后，gp在绩效分成这一块的收益，那就真的非常可观了。

但你以为这就到头了？

不！

如果作为最大的lp，等到项目成功之后，地方主管单位主动放弃自己那自己在超额利润部分里那20%~30%的分成，甚至是10%的基本收益也不要，只要求退还本金呢？

那不管是gp还是其余的lp，都会赚的盆满钵满，兴奋地需要随身自备一瓶速效救心丸？

别以为这是在yy，后世不少地方的主管单位就是这么干的，大幅让利，甚至是全部让利，实在是常规的不能再常规的操作。

而这么做的原因，一方面是因为地方主管单位在这一块往往只追求产业促进效果，并不追求直接经济回报。

但另一方面，则是为了“交朋友”！

没错，“交朋友”。

这种违背市场规律的大幅让利，是有条件的。

而这个条件，并不是外人以为的种种，而是……返投！

所谓返投，就是地方主管单位给gp出资后，要求gp将一定比例资金返投回当地，用以扶持当地产业，从而拉动就业，盘活区域经济。

这并不奇怪，因为引导基金存在的本质，就是为了孵化本地产业，推动招商引资工作。

但与地方主管单位的大幅让利政策相对应的，则是平均高达1.5倍的返投比例！

也就是说，如果地方主管单位投了10个亿进引导基金里去给gp管理，那gp就得返投15个亿到当地企业的身上。

正是这个附加条件，让后世的许多机构不太愿意成为引导基金的gp……尤其是那些来自中西部地区的引导基金。

要知道，像北上广深这样的沿海发达城市还好说，毕竟创业氛围浓、优质标的多，只要是在经济环境上行期内，只要你会讲故事，别说1.5倍的返投额了，就算是2倍，gp都敢拿这笔钱。

但像东北、甘肃、青海、滇南、贵州这些欠发达地区，一般的gp是真的没这个信心在不亏本的情况下完成这个返投额……创业环境、人才、消费环境、营商氛围等客观条件制约下，想要找到足够数量的优质项目去孵化，真的太难了。

………………

“所以……师父，你之所以不担心眼下的事情会引火烧身，是因为你现在正充当着这个gp的角色，而返投额，早已远远地超过1.5倍这个数字？”

白蒙蒙似乎明白了什么，一脸惊叹地看着杨默。

这时候国内虽然没有什么引导基金，但是诸如蛇口、深圳特区，已经出现了直投基金……额，不对，应该叫做专项扶持资金才对。

两者之间的本质差别，无非就是一个是让第三方专业机构去投资，一个自己亲自下场投资罢了。

实际上，此时各地盛行的补贴政策，本质上也是直投基金，只不过因为大伙在商业这一块都没什么经验，没法子给出什么像样的指导意见，更没办法在渠道、营销、管理人才等方面给予企业有效支持，因此效果不显而已。

但你要说当地主管单位在这块的领域内没有相关意识，那却是未免也太小看他们了——投资、出口、消费三驾马车理论早就已经传到了国内，现在唯一缺乏的，只不过是践行经验罢了。

在大院里生活了十年的白蒙蒙自然隐约知道一些情况，捋清了一些逻辑后，她总算知道为什么临邑县的那些领导会对杨默的举动如此支持，甚至不惜动用自己的关系，帮他跑通省农科院各种关节的真正原因了。

杨默点头笑了笑：“这是个重要原因，但却不是所有原因。”

说着，杨默想了想，忽然问道：“小白，你这段时间材料也看了不少，你觉得在我们这段时间所有的项目里，出现次数最多的合作单位是什么？”

出现次数最多的合作单位？

白蒙蒙想了想：“县农业局和县供销系统？”